外资和国内公募依然是市场增量资金的主要来源。
回顾上周，大盘再次出现了下行趋势，上证综指周跌2.83%，创业板指周跌7.16%。创业板低价股指数收益率则出现了明显异常，9月以后收益率突增上行40%。
与此同时，不少股票出现了异常波动。天山生物在毫无基本面支撑的情况下涨幅甚至逼近7倍，包括长方集团、豫金刚石在内的多家公司在8日晚间陆续发布公告决定自9日起陆续停牌。
对此，中信证券指出，低价股炒作降温、国际和地区形势变化、美股结构性调整成为了影响市场情绪的三大扰动因素。其中美股的结构性调整在于背后的结构性矛盾明显，相应地影响了A股近期领涨的板块轮跌。
中信证券表示，在3月23日至8月的一轮行情中，美股指数的涨幅贡献来源于科技龙头的大幅上涨。本次美股的结构性调整，主要在于苹果和特斯拉这两只今年的“明星股”的大幅度回调，其原因在于巨大涨幅背后拥挤的交易。
两家公司因高股价分别于7月30日和8月11日宣布了1:4和1:5的拆股后，至9月2日股价分别飙升37%和63%，在此阶段的高额涨幅当中，市场参与者对头部科技股看涨期权的需求非常旺盛，个股看涨期权的隐含波动率不断提高。反方向反馈机制出现，做市商会自动卖掉现货多头减少对冲力度。因此，科技巨头的暴跌属于“健康”的回调。
资料来源：Bloomberg、中信证券研究部
针对上周的市场情绪和资金行为紊乱，监管层及时出手，新华社亦明确表态。自9月10日起垃圾股开始出现“跌停潮”，整体“炒垃圾”的风气开始得到抑制。
中信证券表示，三类资金的行为将从短暂的紊乱回归正常：配置型外资在美股调整接近尾声后，将恢复对绩优龙头的持续增配；公募在中报后的调仓还将延续，基本面是最重要的基准；游资和个人投资者对低价股炒作已明显降温，交易重心也将重归价值。
在场内资金回归正常的共识下，本轮行情将迎来持续数月的缓慢上行。中信证券认为，随着三类资金重归常态，并重聚合力，带动增量资金入场；中美扰动的预期底部将确立，国内基本面修复预期将强化，A 股将开启一轮中期慢涨的窗口。
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